Finanziamenti per la ripresa, la BCE potrebbe ripensarci

Il Recovery Fund è l’esempio migliore di come la BCE, la Banca Centrale Europea che di fatto, dall’entrata in vigore dell’euro, si è sostituita alle singole banche nazionali dei paesi aderenti all’UE, si sia decisa di fronte all’eccezionalità della crisi economica seguita alla Pandemia, ad elargire dei finanziamenti eccezionali ai vari Stati componenti.
Questa iniezione finanziaria però sta producendo, così come previsto e prevedibile, anche un aumento dell’inflazione. Proprio il fenomeno inflattivo, se non dovesse rallentare nel 2022, così come preventivato dagli stessi economisti e analisti BCE, potrebbe portare ad una inversione di tendenza. 
Il vicepresidente della Banca Centrale Europea (Bce), Luis de Guindos, ha avvertito che la risposta di politica monetaria dell'istituzione non sarà la stessa nel caso in cui gli effetti che fanno salire l'inflazione siano più permanenti e strutturali che transitori, quindi la Banca rimane vigile sull'evoluzione dei dati.
Durante il suo intervento in un colloquio organizzato dall'Icade Business Club, Luis de Guindos ha sottolineato che la proiezione della Bce prevede che l'inflazione continui ad accelerare nei prossimi mesi per invertire la tendenza il prossimo anno, quando l'istituzione è fiduciosa che i prezzi nella zona euro aumenteranno in media meno del 2%. In questo senso, l'ex ministro spagnolo dell'Economia e della competitività ha ricordato che il confronto con il 2020 è distorto dalla pandemia e dal calo dei prezzi dell'energia, così come dalle misure adottate da alcuni paesi.
Luis de Guindos ha infatti dichiarato: “se persistono effetti rialzo inflazione nostra risposta non sarà la stessa. Il nostro approccio fondamentale è considerare che gran parte di questo aumento nel 2021 è dovuto a fattori tecnici che nel 2022 si invertiranno e cominceranno a giocare a favore, ponendo l'inflazione media sotto il 2%", ha spiegato de Guindos. Tuttavia, il vicepresidente della Bce ha riconosciuto l'effetto di altri elementi più legati a strozzature, carenze o all'evoluzione dei prezzi dell'energia, il cui impatto sull'inflazione "va al di là di quanto previsto qualche mese fa”.
In questo modo, ha avvertito il rischio che questi problemi di offerta siano presenti per un periodo prolungato, così come che ci siano effetti di secondo turno, fondamentalmente legati al mercato del lavoro, aggiungendo che l'indicizzazione può finire per trasformare l'effetto temporaneo in qualcosa di più permanente.
“La risposta di politica monetaria non è la stessa se abbiamo un effetto più temporaneo che se abbiamo un aumento più permanente o strutturale”, ha aggiunto de Guindos, sottolineando che la posizione della Bce continuerà ad essere accomodante, ma tenendo conto dell'obiettivo di stabilità dei prezzi a medio termine del 2% simmetrico.
D'altra parte, il vicepresidente della Bce ha sottolineato l'importanza di intraprendere riforme economiche per affrontare questi problemi dal lato dell'offerta, dato che la politica monetaria e fiscale agiscono sulla domanda aggregata. In ogni caso, l'economista ha riconosciuto che la risposta attuata dai governi nazionali e a livello paneuropeo lascerà "eredità" che hanno ampliato le disparità nei profili fiscali dei paesi, che renderanno necessari ragionevoli piani di consolidamento fiscale per tornare alla convergenza.